Número 37

impulsores de esta enérgica actividad de M&A, que se producen en diversos contextos de crecimiento: desde integraciones verticales que permiten integrar márgenes, movimientos de consolidación de mercado, o entrada en nuevos mercados, productos o tecnología. Los protagonistas de estos movimientos de M&A son empresas españolas que desean consolidar su posición en el mercado, empresas extranjeras atraídas por la posibilidad de posicionarse rápidamente en un mercado atomizado o inversores financieros atraídos por la posibilidad de liderar proyectos de crecimiento en un sector en el que, como se ha señalado anteriormente, la mayor dimensión resulta en mayor rentabilidad. A continuación profundizamos en la estrategia detrás de las operaciones lideradas por los diferentes tipos de protagonistas. Por una parte, diversas compañías españolas del sector de dermatología y cosmética están siendo protagonistas de adquisiciones con el objetivo de la consolidación sectorial tanto a nivel nacional como internacional, permitiendo la diversificación de la gama de productos y líneas de negocio, así como el acceso y entrada a nuevos mercados. El mayor exponente de este movimiento es Puig, el gigante catalán de cosmética, perfumería y moda que ha invertido 2.500 millones de euros en transacciones de M&A desde 2011, fortaleciendo su posición competitiva en mercados clave y acelerando su crecimiento en nuevas categorías y mercados emergentes. Con esta estrategia, Puig ha logrado diversificar y expandir su portfolio, convirtiéndose en uno de los actores más relevantes a nivel mundial en su sector. La empresa tiene la intención de continuar con su estrategia de crecimiento inorgánico a través de adquisiciones, destacando su interés por seguir expandiendo su cartera de marcas estratégicas. También se observa una numerosa afluencia de empresas internacionales entrando en el mercado nacional debido a la atractiva configuración actual del mercado en España que representa un gran potencial debido a su atomización lo que posibilita abordar estrategias de consolidación geográfica. Mediante estas adquisiciones, las compañías internacionales obtienen acceso directo al mercado nacional y alcanzan un rápido posicionamiento en el cuarto mercado europeo en términos de dimensión, a la vez que adquieren capacidades productivas y de I+D+I. Un ejemplo reciente es el de Kao, compañía japonesa de productos de cuidado personal y cosméticos, que el pasado septiembre adquirió una participación en Hello Sunday, una innovadora marca española especializada en productos de belleza con protección solar. Esta operación refuerza la estrategia de Kao de expandir su presencia en el mercado europeo y de ofrecer soluciones completas en cuidado de la piel, integrando una línea de SPF altamente demandada. Por último, los inversores financieros ( private equity o capital privado) han irrumpido con fuerza y han protagonizado directamente o a través de sus empresas participadas cerca del 30% de las operaciones en el sector. Los private equities se sienten atraídos por el sector ante las expectativas de crecimiento y resiliencia, la posibilidad de impulsar y acompañar en los proyectos de crecimiento de las compañías, y el potencial de consolidar el posicionamiento de las compañías mediante la incorporación de otras empresas ( add-ons ) que permitan obtener sinergias con las empresas de su cartera y acceder a las economías de escala que permiten incrementar la rentabilidad de sus empresas participadas. Un ejemplo reciente es el caso de Artá Capital que adquirió el pasado diciembre una participación mayoritaria en Viokox, una destacada empresa cosmética conocida por fabricar productos depilatorios para Mercadona y otras cadenas. Esta transacción permitirá potenciar el crecimiento de Viokox a través de inversiones en I+D, la expansión internacional, la ampliación del portfolio de productos y el aumento de la capacidad productiva. Así mismo, se explorarán posibles adquisiciones complementarias para fortalecer la posición competitiva de la compañía en el mercado. Al igual que apuntábamos un diferencial de crecimiento entre el sector de dermatología y cosmética y el sector de consumo, también se observa un gran contraste entre las valoraciones de las compañías de este sector y las del sector de consumo, que se han visto penalizadas por los numerosos desafíos de estos últimos años. En efecto, los elevados costes energéticos, los problemas de la cadena de suministro, la inflación, los altos tipos de interés y la situación geopolítica ha provocado la cautela entre los inversores, limitando su exposición a los sectores relacionados con el consumo. ‘LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS DEL SECTOR, RESPETADAS A NIVEL MUNDIAL, SE ENCUENTRAN CON QUE SU TAMAÑO SIGUE SIENDO UNA LIMITACIÓN’ 107 PRIMAVERA 2025 INDUSTRIA COSMÉTICA 037 mercado