Número 37

La belleza de las fusiones y adquisiciones El sector de la cosmética crece con fuerza, impulsado por la demanda de innovación y bienestar. En un mercado fragmentado, las fusiones y adquisiciones (M&A) se han convertido en clave para consolidar posiciones y mejorar la rentabilidad. Empresas e inversores ven en la belleza un sector resiliente y atractivo. En este escenario, las compañías deben decidir: ¿expandirse o capitalizar su valor en plena transformación del mercado?. P or Fernando Cabos , S ocio y R esponsable del sector D erma y C osmética de A lbia IMAP Los consumidores continúan destinando una cuota creciente de sus presupuestos a productos relacionados con el bienestar y la belleza como refleja el espectacular dato de crecimiento del sector de perfumería y cosmética en España, 12,1%, en contraste con el modesto incremento del 1,8% del gasto en consumo general (datos de Stanpa y BBVA, respectivamente, referidos al ejercicio 2023). Las perspectivas para los próximos años proyectan un crecimiento del sector Beauty a nivel global del 6% anual, reflejo de la creciente importancia que la población, cada vez más envejecida y concienciada en la detección temprana de enfermedades, otorga a la salud, el bienestar y la belleza. Otro factor que está impulsando el crecimiento del público objetivo y, por ende, de la demanda de productos de belleza, es el hecho, a veces controvertido, de que la edad de acceso al consumo de estos productos se está reduciendo notablemente. Esta tendencia no solo amplía el mercado, sino que también asegura una nueva base de clientes dispuesta a invertir en su salud y belleza desde edades tempranas. En este entorno tan favorable, persisten las barreras de escala derivadas de la idiosincrasia del sector que requiere de importantes inversiones en I+D, marketing y en una creciente regulación que son más fácilmente “digeridas” por las empresas de una cierta dimensión que tienen la capacidad de destinar partidas significativas al desarrollo de productos innovadores, adaptados a las cambiantes preferencias de los consumidores, así como a la construcción de marcas sólidas y reconocidas en el mercado con productos diferenciales. Las empresas españolas del sector, tan respetadas a nivel mundial, se encuentran en muchos casos con que su tamaño sigue siendo una limitación. Según un estudio que realizamos recientemente, el 65% de las compañías de este sector no alcanzan los 15 millones de euros de facturación. En un sector que se beneficia de significativas economías de escala, esto se traduce en un diferencial de rentabilidad de más de 7 puntos porcentuales. Las compañías cuya facturación supera los 100 millones de euros de facturación obtienen un margen de EBITDA medio del 14,4% en contraste con las compañías que no alcanzan los 5 millones de facturación, casi el 50% de las empresas del sector en España, cuyo margen medio de EBITDA es del 7,3%. Esta disparidad de rentabilidad ha llevado a los propietarios y accionistas de empresas privadas a buscar estrategias de fusión y adquisición (M&A) para alcanzar una mayor dimensión que les permita beneficiarse de las economías de escala y capitalizar las elevadas expectativas de crecimiento del sector para alcanzar el siguiente nivel de desarrollo de sus empresas. Esto ha propiciado una intensa actividad de M&A en el sector de dermatología y cosmética tanto por parte de empresas del sector como por parte de inversores financieros quienes han puesto sus ojos en el sector de la belleza, en el que encuentran empresas innovadoras, con prestigio a nivel mundial capaces de desarrollar proyectos con tasas de crecimiento y rentabilidad superiores a las de otros sectores. La elevada fragmentación del sector es uno de los principales 106 INDUSTRIA COSMÉTICA 037 PRIMAVERA 2025 mercado